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一天晚上，真宗派使持他的手诏想升刘氏为贵妃，李沆当着使者用蜡烛烧掉诏书，凑近使者说：“你只说李沆认为不行。”皇帝的这个主张就此停办了。驸马都尉石保吉请求任使相，真宗又问李沆，李沆说：“执行奖赏制度，须有本人亲身干的成绩。石保吉凭借亲戚乡里的缘故，没有攻城作战之功，依靠我授以官职，恐怕会使众人的非议到处流传。”另一天真宗又再三问起石保吉的事，李沆像当初那样坚持原议，该事就停止了。真宗因李沆没有秘密奏折，对他说：“别人都有秘密奏言，你却没有，为什么？”
“我蒙皇恩授以宰相职，公事就公开说明它，何必用秘密上奏的方式？一般秘密奏言的大臣，不是说坏话的人就是谄媚之人，我平常就憎恨他们，怎么能明知是错还是照样去做。”李沆说道。
当时李继迁反叛宋朝廷已很久，兵力日益强盛，有图谋夺取朔方的意图。朝廷困扰于无根据的牵扯，朝廷内外都认为灵州是兵家必争之地，如果失去灵州，那么它周围各郡都不能守住。皇帝对此颇为困惑，就向李沆询问。
李沆说：“李继迁不死，灵州就不能为朝廷所占有。不如派使者秘密诏令各州将领，命令分别统领军队和百姓使堡垒空着而归到一处，若这样，那么关右的百姓就可得到生息了。”其时众人的意见各不相同，没立即采纳李沆的建议，没多久灵州就陷落了，真宗从此更加看重李沆。
李沆任宰相，王旦任参知政事，因为西北边地用兵，有时到天黑才吃饭。王旦叹息说：“我们这班人怎么才能坐致太平，能够优闲自得没事呢？”
李沆说：“稍微有些担忧辛劳，足作为警戒。将来四方宁静，国家未必没有大事发生。”后来契丹与宋和亲，王旦问这怎么样。
李沆说：“好当然是好事，然而边疆的忧患停止后，恐怕皇上渐渐产生奢侈放纵的想法。”
王旦对此不以为然。李沆又拿四方水旱盗贼之事上奏真宗，王旦认为这些细小的事不值得烦劳皇帝处理。
李沆说：“皇上年少，应当让皇上知道四方的艰难。不这样，皇上血气方刚，大加留意声色犬马之事，那么动土木、兴甲兵，向宗祠求福等事就会发生了。我年老了，等不到看见这些，这是你参知政事将来的忧患。”李沆死后，宋真宗认为契丹已经修和，西夏纳款归顺，就封岱山、祭汾阴，大规模营建宫观，春秋打猎的制度被破坏，这些事没有闲停下来的时日。王旦亲眼看见王钦若、丁谓等人所作所为，想向皇帝进谏却又已经与他们一起共事，想离去却又念及皇帝待己很好。王旦这才认识到李沆事先预知很远，并叹息说：“李文靖真是圣人。”当时就称他为“圣相”。
寇准与丁谓友好，多次认为丁谓有才而向李沆推荐，李沆不用丁谓。寇准问李沆，李沆说：“像他这样的奸诈之人，可以让他职位居于别人之上吗？”
寇准说：“像丁谓这样的人，宰相你一直能压抑他使他居于别人之下吗？”
李沆笑着说：“将来你后悔，就会想起我的话。”寇准后来被丁谓所排挤，才信服李沆的话。
李沆任宰相，接待宾客，经常很少说话。马亮与李沆同一年出生，又与他的弟弟李维交好，对李维说：“外面议论说你大哥是没口的瓢葫芦。”李维趁空把马亮的话告诉了哥哥。
李沆说：“我不是不知道呵。然而现在的朝士得以入殿议事，皇上封爵论奏，全无阻塞蒙蔽，政令多能下达到各级部门，大家都可看见它。比如国家大事，北边有契丹，西边有夏人，我白天晚上逐项商议所要防备抵御的策略，我没有不详细探究的。缙绅如李宗谔、赵安仁，都是当时杰出的人才，我与他们谈论，尚不能启发我的思想，其余的新进仕宦之子，他们坐、起、拜、揖，尚且乱了典章顺序等级，入席必定自论功劳最多，以希求得到宠爱奖赏，又有什么策划值得与他们接触交谈呢？如果委屈自己的意愿乱说就是世人所说的像被笼子和罩子网住后随遇而安，笼罩之事，我是不愿承担的。”