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这些公司的股权结构太过复杂，不好拆分。
一旦公司做起来之后，到了那个体量，成为了国内某个品类数一数二的平台，这时候平台的价值值多少？拆出来的独立制作公司又值多少？怎么拆？
如果每个大股东依然在拆分后的两家公司里，按照拆分前那样同等持股——那对不起，这等于拆了没拆。反正左手亏的钱就是右手赚的钱，大股东还有什么心情去枉费精力监督？
而如果不按照旧公司的股权比例拆，这时候谁留在发行公司，谁被赶到或者置换到制片公司，就会激起很大的斗争。
而涉及到文化品牌影响力的产业，一旦股权结构乱了之后，再想梳理明白是永远不可能的——因为明星、名导、名制作人、名作家、大神、大V级UP主……这些人的“个人品牌”等无形资产，是很难估清楚，拆开来的。
这世上，至今为止，只有N站一家，始终最大股权就捏在冯见雄一个人手上。
除了0%以下的创始人团队股，以及虞美琴、周音等人手上10%几的管理层股，剩下都是冯见雄的。
国内内容创业型企业，再无第二家有如此独裁的股权结构。
毕竟别人发展到这个规模，哪个不是融资了五六轮甚至七八轮了？无论优酷还是某点，股权都稀释成什么乱糟糟的样子都不知道了。
谁会有这么大的魄力，在做一门前期有风险、一直烧钱亏钱的生意时，正儿八经拿自己的辛苦钱去烧的？唯有冯见雄，他拿的一直是网页游戏公司“音互娱”的收益，在往N站的无底洞里填。
所以，冯见雄才能乾纲独断，做世人做不了的大创举。
他也必须在现在完成这一切。
因为“音互娱”的网页游戏收入，已经走到了巅峰，即将迎来下坡的拐点。
手游在崛起，网页游戏的整体市场，到了011年就已经到顶了，01年充其量持平，再往后就要萎缩。
而竞争对手却越来越多。饶是冯见雄一直在法务层面打击异己、诛除侵权、挖坑下套限制竞争……那也有力不从心的时候。
他靠自有资金撑住这一系列开支，最多再撑一年。按照原计划，01年他就要拿阿狸巴巴的融资，出卖相当一部分公司股份了。
一旦阿狸系的股权进来之后，拆分就没这么容易了，掣肘因素会很多。
而且，阿狸系进来之后再拆，哪怕马风同意，也会存在一个问题——那就是冯见雄手头的全部两家公司，都会被阿狸系稀释掉相当一部分控股比例。
但是现在拆的话，冯见雄就可以做到“将来只拿出发行平台，给阿狸系融资，二把制片方留在自己手上”。
具体来，就是未来的N站会有阿狸系的股份，而“得到”APP，依然100%是冯见雄以及虞美琴的。
甚至，连N站的创始人团队股，在拆分的时候，都不会被带到“得到”去。
这一招，就跟杰克马玩的“在011年让阿狸巴巴从港股退市私有化后、014年（历史上）再次在纳斯达克IP上市之前，把支付宝/蚂蚁金服从阿狸巴巴总公司拆分出来”把戏差不多。
后世阿狸巴巴在纳斯达克重新上市后，杰克马的股权占比大约是7%。可是，同一个时刻，他在蚂蚁金服/支付宝的股权，依然高达50%以上——而当时蚂蚁金服的估值已经有450多亿美元了。
哪怕后来又发展了四年、多次融资、多次拉入重型合作伙伴，杰克马在蚂蚁金服的股权从50%多稀释到0%多，但蚂蚁金服的估值也暴涨到了1500亿美元。
所以，只要听到坊间升斗民聊“王林又首富了”，“马腾果然还是比杰克马有钱呀”之类的话时，就可以看出这些人根本不懂资本市场。
杰克马所谓的“不如王林有钱”或者“不如马腾有钱”，只是建立在“良心话，我第一起就没想过当首富，所以我才会把股权稀释到这个样子。但我还是没想到，尽管只剩7%，还是有那么多”这个装逼段子上的。
换言之，胡润也好，福布斯也好，这些富豪榜在估值的时候，有个严格条件，那就是“只有上市公司的资产，可以按照市值算。而没上市的独角兽公司，在做财富榜评选时，不承认其估值，只按照净值+公允认可的无形资产”这种方式。（所以很多老板都是退市/重上市后，榜单上的名义财富瞬间暴涨数倍。014的王，017的许，都是这样）